Quiet Garda Capital ha atraído algo de atención desde que se separó de Cargill en 2016

La escisión de la antigua rama de inversión financiera de Cargill de lo que ahora es Garda Capital Partners a principios de 2016 ha funcionado para el inversor especializado de renta fija que fue adquirido por tres de sus altos directivos.

Cargill, con el giro de Garda y las desinversiones relacionadas, estaba completando una reestructuración en torno a sus negocios agrícolas y alimentarios fundamentales.

Garda se mudó al centro de Minneapolis, duplicó los activos bajo administración a $ 4 mil millones y también aumentó su número de clientes y empleados institucionales.

Garda opera por debajo del radar para todos, excepto para los conocedores y los observadores cercanos del género de inversión conocido como inversiones alternativas, como el capital privado y los fondos de cobertura.

Sin embargo, Garda recibió un respaldo público este mes de Affiliated Managers Group (AMG) de Florida. AMG, que supervisa alrededor de $ 775 mil millones en activos bajo administración, realiza inversiones de capital en firmas boutique de administración de inversiones. AMG, que cotiza en bolsa, planea adquirir una cuarta parte de Garda a finales de este año.

El director ejecutivo de Garda, Jeff Drobny, de 53 años, que ha dirigido Garda desde que se lanzó como una estrategia de inversión dentro de la antigua Black River Asset Management de Cargill en 2003, dijo que Garda ha demostrado que puede crecer con éxito para los clientes al 'apegarse a su tejido', con un 'estrategia de inversión para todo clima que ofrece rendimientos sólidos y ajustados al riesgo a través de [varios] ciclos de mercado. El director ejecutivo de Garda Capital Partners, Jeff Drobny, dijo que ha demostrado que puede crecer con éxito para los clientes al 'apegarse a su tejido'.

'Nunca hemos tenido un año malo en 15 años', dijo Drobny.



La 'estrategia de valor relativo de renta fija' de Garda busca aprovechar las oportunidades en las disparidades de tipos de interés en los mercados mundiales y varios tipos de bonos del Estado.

Garda ha demostrado ser un jugador ágil en los enormes mercados de renta fija de valores gubernamentales.

Garda administra capital para inversores institucionales como fondos de pensiones, donaciones, empresas de seguros y corporaciones de atención médica.

Cada uno de ellos puso una parte relativamente pequeña de sus carteras en inversores especializados como Garda con fines de diversificación.

Según Preqin de la ciudad de Nueva York, que realiza un seguimiento del rendimiento de las inversiones alternativas, la estrategia insignia de Garda ha obtenido un rendimiento del 7,8% anual, neto de comisiones, durante los últimos 15 años.

Se considera un actor fuerte en su categoría.

Garda cobra el 1,5% de los activos anualmente más el 20% de las ganancias. Algunos fondos de cobertura cobran hasta un 2%.

Garda no adivina los movimientos de las tasas de interés, pero trata de aprovechar las 'dislocaciones' en el mercado de bonos.

'Somos de la vieja escuela', dijo Drobny. “Usamos la tecnología para crear filtros para monitorear los mercados, pero nuestras tesis de inversión son desarrolladas por personal de inversión, no por computadoras. Dedicamos tiempo a comprender la oferta y la demanda en nuestros mercados. Y quién es 'largo' y 'corto' y por qué. Y probablemente cuál será su próximo movimiento '.

Garda a menudo emplea un enfoque 'largo-corto' que implica comprar valores que espera aumentar de valor y vender otros en corto.

Garda se desempeña mejor en medio de la incertidumbre de los inversores y cuando el consenso de acciones o bonos varía.

'Nuestra estrategia comercial funciona mejor cuando la volatilidad del mercado es alta', dijo Drobny.

La firma, que emplea a 71 personas, tiene su sede en Minneapolis y también tiene oficinas en Nueva York, Ginebra y Copenhague. Garda lleva el nombre de un famoso lago del norte de Italia que es el hogar ancestral de Drobny por parte de su madre. El CEO de AMG, Nathaniel Dalton, dijo a analistas e inversores a principios de este mes que AMG está comprando su participación minoritaria en Garda debido a su estrategia diferenciada y una clase de activos muy atractiva, flujos de retorno distintivos y un historial de inversión a largo plazo excepcional en los ciclos del mercado. Garda atiende a un conjunto diversificado de clientes institucionales sofisticados en todo el mundo.

'Creemos que tienen excelentes perspectivas de crecimiento a largo plazo y están muy emocionados de asociarse con Jeff Drobny y su equipo', dijo Dalton.

Dalton dijo que AMG pagará de 8 a 10 veces las ganancias antes de impuestos de Garda de alrededor de $ 15 millones por poco menos de una cuarta parte de la empresa. Eso indica un valor de mercado total de Garda de al menos $ 480 millones.

'El valor que vemos en [AMG] fue ayudarnos a lograr nuestro objetivo de ser construidos para durar', dijo Drobny, a quien se unieron en la compra de Garda de Cargill los socios de Garda, Tim Magnusson y Robert Goedken. 'Queremos ser multigeneracionales'.

Los fondos de cobertura y los operadores de capital privado pueden meterse en problemas o disolverse cuando los fundadores cobran y se jubilan, por cuestiones de sucesión, o la empresa prueba nuevas estrategias más allá de su experiencia.

'El modelo de AMG busca preservar nuestra cultura', dijo Drobny. 'No queríamos simplemente ser absorbidos'.

Neal St. Anthony ha sido columnista de negocios y reportero de Star Tribune desde 1984. Puede ser contactado en nstanthony@startribune.com.